01行业逻辑：运动服装行业有什么好？
年以来，供给侧政策浪潮和需求侧人均收入拐点推动行业进入快速增长期。高端运动休闲、高端小众运动服饰、女性运动服饰等子行业竞争差距明显。昙花一现的新疆棉花事件，成为民族品牌更替长周期的开始。中国的体育发展阶段与20世纪70年代的美国相似，历史进程不断加快。下一阶段，滑雪、户外等小众领域将首先崛起。
功能大于时尚：年墨尔本奥运会85%的运动员穿着阿迪达斯；年东京奥运会85%的金牌获得者都穿着阿迪达斯；年，75%的NBA球员穿着阿迪达斯球鞋。
02盟主之争：耐克阿迪，孰强孰弱？
耐克历史
这个积累阶段：是从年Tiger运动鞋的推出开始的，不断出现和解决问题的惊心动魄的过程，成为品牌创业前积累经验的关键阶段。“放权”的管理特点带来源源不断的“外部援助”，成为克服风险最关键的因素。
怎么玩：这个阶段是从***向自有品牌转型开始的。通过约9年的业务经验积累，客户资源、营销经验、团队建设都比较成熟。它已经进入了“玩”阶段，成功进入了10年左右的快速增长期，并成功超越了阿迪达斯。
BreakingtheGame:这个阶段有着克服三种不同类型挫折的悠久历史。在管理人稳定、海外收入快速增长的背景下，市场领先地位已经确定。
带领：完成管理层变动后，耐克已成为体育用品行业规模较大的公司。凭借领先的运营管理能力，公司营销资源优势明显，尤其是在篮球领域。年以来，业绩未出现较大波动，公司持续发展。
生存：No.1第一次世界大战后，公司在恶劣的经济环境下面临诸多困难。通过改进制鞋技术和与运动员建立牢固的联系，这是公司成功的核心。但家庭纠纷不仅影响了这一阶段，也成为年之前阿迪发展的基本背景。
营销爆炸
阿迪达斯分拆后，阿迪达斯和彪马成为市场上最大的两家体育用品供应商。在此期间，阿迪达斯的产品优于彪马，阿迪达斯的儿子霍斯特的营销力度明显加大，公司影响力迅速提升。
挫折与重生
年阿迪达斯去世后，公司进入内讧阶段。年霍斯特去世后，公司迅速亏损并被出售。年，损失达到1亿美元，使Biox、Strasser和Dreyfus的改革成果黯然失色。年，击败锐步，成为全球第二大运动品牌。
挫折因素
激烈的内斗导致：法国分公司与其德国总部形成竞争关系，以低价与经销商竞争；一场“谍战”上演，内部员工穿虫子。如果新产品是在德国生产的，则可以由法国分公司生产和销售；法国分公司业务受到严格监控，对已成立的Arena品牌和ISL公司保密，避免受到德国总部的影响。
奢侈浪费：霍斯特营销期间，招待费奢侈浪费；塔皮收购阿迪后，在法国为自己设立了一间豪华办公室。
供应链效率低下。件商品从下单到到达门店需要1.5年；仓储和生产主要在德国和法国完成，成本高，全球供应效率低，毛利率比耐克低10pct以上；德国总部的管理人员和其他人员孤立工作，管理水平过高但不平坦。由于德国总部效率低下，许多业务被推迟。
不合理用人：霍斯特去世后，其中一位CEO是阿迪家族的私人律师，不懂营销；卖给Tapi后，Tapi不知道如何操作。
再生因子
削减成本和人员，出售资产：Reneyaji上任后，迅速削减成本和人员，减少损失，并出售了Pony、Lekak等品牌。
融资：在公司年至年业绩不佳期间，投资银行家Biox稳定了公司的融资，从而消除了破产的可能性。
改革：扁平化管理，减少不必要的流程，根据不同运动类别设立业务部门制度。
产品专业化：完善产品功能标签属性，推出装备系列。
产品力提升攻克胜利：逐渐恢复后，通过天族、掠食者持续提升产品力。
工厂正在迅速向亚洲转移：生产成本正在迅速下降。
精准营销：只选择核心资源，舍弃不重要的营销资源。
扎根美国市场，将篮球和健身分支带到美国，并将美国总部设在耐克。
重获荣耀
依托强大的营销资源，公司自年起逐步加大对海外国家特别是亚洲地区的投资，迅速提升产品实力，实现业绩持续增长。年中国市场份额排名之一。
壁垒是什么：世界上有哪家公司能赢？
耐克阿迪达斯：超越与重生
产品力成为耐克超越阿迪达斯的核心因素，营销资源成为阿迪达斯复活的关键。成熟的运营和加速的研发推动耐克在成熟期不断拉大与阿迪达斯的差距，利润的增加又带动阿迪达斯奋起直追。耐克和阿迪达斯分别看重体育明星和赛事资源。他们的篮球、足球资源优势来自于各自的发展阶段和地区。耐克拥有更好的产品和运营能力，而阿迪达斯则拥有强大的赛事营销资源。
4看中国：运动品牌是如何发展起来的？
国内品牌历史
萌芽——行业特征：耐克成为中国运动品牌的启示；商业模式探索期；国有企业占据主体地位。
探索期——行业特点：李宁凭借强大的资源优势领先。安踏凭借出色的营销策略和渠道管理能力后来居上。国内民营企业百花齐放。
竞赛期-行业特征：大部分品牌已完成国内网点布局。营销资源竞争激烈，以体育明星为主。李宁在产品力上领先，安踏在渠道和营销上领先。(4)等级竞争。
——转型时期的行业特征：“雨后”:库存危机洗礼，格局发生变化。气候有利，产业增速加快。与海外品牌差距有限。
05投资分析
年至年，行业经历了国外品牌竞争加剧和国内库存危机，国内品牌的产品实力和管理效率逐渐恢复。在“疆棉”事件和海外品牌渠道饱和的催化下，以安踏、李宁为首的本土品牌业绩和利润加速提升。未来五年，全国品牌专卖店的效率和产品单价仍将处于空间之中。高端运动休闲、小众运动、女子运动的供给仍将存在缺口。民族品牌店在高县城的选址仍将在该空间内。这将为民族品牌潜力的持续提升奠定基础。同时，受益于行业整体快速增长，优质产能供不应求，龙头体育代工厂前景更加确定。
报告摘录：
选定报道来源：【未来智库】。未来智库-官网
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