继《都市丽人》、汇洁控股、安莉芳控股之后，爱茉控股即将成为国内第四家上市的内衣品牌。
4月22日，爱猫公告显示，拟发行万股，占发行后公司总股本不少于10%。每股发行价格为20.99元，预计募集资金净额约为7.61亿元。本次募集资金拟用于营销***建设项目、信息系统建设项目以及越南生产基地的投资建设。
内衣行业已经不赚钱了。艾默股份未来的发展空间有多大？
从开发金属到打造内衣帝国
张先生于20世纪80年代末出生于苏州吴江。毕业于北京科技大学，后在首钢大学任教四年。年创立“爱慕”品牌，正式进军女性文胸市场。
一个有趣的事实是，国内内衣行业几家龙头企业的创始人都是男性。除了爱慕内衣外，郑先生于年创立了安内衣；年，林生智及林氏兄弟创立玛妮芬服饰有限公司，后发展为汇杰，旗下拥有玛妮芬、艾夫斯两大品牌。都市丽人于年由福建保安郑耀南创立。梅婷创始人周峰早期从事汽车用品行业。
“男人比女人更了解女人”或许得到了验证。但事实上，在时尚领域、在目标消费者为女性的市场中，更多的男性表现出了敏锐的商业嗅觉和对女性消费心理的准确把握。例如，法国时装设计师克里斯汀·迪奥(ChristianDior)于年创立了法国著名时装消费品牌迪奥(Dior)，主要经营男女手袋、女装、珠宝、香水、化妆品等。
但张进这个行业更多的是与“技术”研发有关。张先生的研究生做的是涂层项目，他开始涉足的业务也与涂层刀片有关。但在年，张开发出了超弹记忆合金胸罩底座。他拿了一批钢圈产品，卖给了北京的一家内衣厂。虽然受到了热烈的欢迎，但他的产品却被拒绝了，因为对方不想要这些“张氏钢圈”。
据张后来透露，虽然当时他转行研发女性内衣，但他对文胸的概念一无所知。尽管他已婚，但他“从来不关心妻子穿什么样的内衣”。
张先生头脑灵活。他干脆找人买了两个胸罩样品，将这些“不需要”的不锈钢环制成内衣成品，命名为“弹性记忆合金胸罩”，让用户可以根据自己的胸型微调内衣的松紧度。当这款产品上市时，加工它的时装厂厂长辞职了，于是年，张接手了北京华美时装厂，正式开始内衣的批量生产。
因为记忆合金文胸这个产品，我决心开发自己的品牌。年，“Elmo”品牌正式推出。随后，爱默启动了股份制改造，先后进行了三次。直至今日，已发展成为拥有员工近万人的集团公司。
20世纪90年代之前，中国女性内衣普遍没有“钢丝”结构。爱慕内衣填补了当时国内内衣市场的空白，爱慕内衣帝国的画卷逐渐展开。
目前，爱慕旗下主要品牌有爱慕、爱慕老师、爱慕美、爱慕儿童、花木兰、兰等。到年，根据中国商会、中华全国商业信息中心数据显示，爱慕旗下品牌爱慕跻身内衣市场的市场份额为7.34%。
盈利下滑的“隐忧”
年，维多利亚的秘密品牌悄然进入中国。年，维多利亚的秘密时装秀首次在中国举办，超模奚梦瑶的T台秀引起了全世界的关注。随后，维多利亚的秘密品牌专卖店登陆中国。随着价格达到数千美元，秘密内衣将“高端内衣”市场和“性感”趋势推向了一个新的高度。
情趣内衣也加紧扩张。年至年，宠物店数量从家增至家。
然而，近年来，内衣市场的消费趋势发生了变化。随着女性消费需求的增加，内衣市场的蛋糕越来越大，但女性内衣的品类也越来越细，对健康的要求也越来越高。医学研究表明，长期佩戴钢圈文胸会压迫女性阴道，增加患病风险。内衣开始从“钢圈”向“无钢圈”转变。
内衣的性感营销正在逐渐成为过去。年疫情期间，维多利亚的秘密英国于6月宣布破产，英国25家门店关闭。内衣市场正在经历洗牌。
整个世界忽冷忽热。不仅维多利亚的秘密破产了，埃尔莫国内股票的盈利能力也下降了。年至年，爱墨营收仍在增长，分别达到31.19亿元和33.18亿元，但净利润却有所下降，分别达到4.06亿元和3.22亿元。艾默解释称，净利润下降主要是由于年以来，公司进行品牌改革升级，全面更新品牌形象和终端形象，加大对品牌推广、渠道建设、产品研发的投入。等公司期内费用水平增加，导致净利润水平下降。
除了业绩下滑之外，爱墨年至年的现金流分别为6.14亿元、3.28亿元、2.44亿元。年和年，Elmo的现金流一直低于同期净利润。此外，埃尔莫股票的毛利率逐年下降。
年，Elmo股票的业绩将有所改善。全年实现营收33.62亿元，同比增长1.33%；扣非净利润3.82亿元，同比增长18.58%。尽管去年营收和净利润实现双增长，但艾默警告称，如果公司未来营收增长无法抵消期内成本增长对业绩的影响，公司经营业绩将面临进一步下滑的风险。
对于年1月至3月的业绩预测，我是乐观的。期内预计营收约90-11亿元，同比增长14.24%至39.63%；净利润约为96-1.4亿元，同比增长19.35%至74.97%。扣除非净利润约为105-1.5亿元，同比增长19.49%至70.70%。不过，对于爱默的业绩预测，部分市场观点认为，爱默的财务表现并不理想，营收和利润缺乏亮点。
天眼查显示，爱墨股份的融资流程仅有两次，分别是年3月1日，陈晖资本作为投资人，以及年4月22日，嘉华资本、中海投资、十月资产、深深投资等参与。中民资本作为战略融资的投资方，两次融资的金额均未披露。
新品牌竞争的“外敌入侵”
时代变了，艾木面临的外部市场不再是张年轻时骑乘的市场。许多新品牌如雨后春笋般涌现，竞争也远比以前激烈。“詹蛮子”已经站在门外了。
Ubras成立于年5月，是币跃科技有限公司旗下品牌，年8月获得万元A轮融资。投资者是今天的资本。获得红杉资本中国基金、今日资本数亿元B+轮融资。
此外，包括内外香蕉在内的一批新内衣品牌也不断涌现。已完成国内外C轮融资，估值超10亿元。去年11月，九内完成由盛元资本投资的数亿元A轮融资，估值25亿元。
这些迎合新消费趋势的新一代内衣品牌已经打破传统，寻求个性化定位来打动消费者。比如，Ubras抛弃了传统内衣的钢圈和厚海绵，号称“无痕、无钢圈”。它推出了一款可拆卸的专利水滴杯垫，据称采用日本点胶技术来替代传统的橡胶骨和汽车脚垫。接缝。香蕉子公司三利人科技有限公司定位为“无标签内衣”，强调内衣的科学感。女性内衣消费市场也正在向更加自由、舒适的方向发展。
互联网经济下，内衣品牌营销也与传统有很大不同。一般通过信息流营销、电商直播、明星代言等方式，或者通过跨界文化、潮流玩法、社区营销等方式来维护用户。Ubras邀请明星欧阳娜娜和脱口秀主持人李丹为她代言。虽然她一度因文案不当而“翻车”，但还是引起了无数关注。
当前的内衣市场考验着企业经营的方方面面，不仅包括产品材质、设计、渠道，还包括营销理念和品牌建设。如果没有更多的外部资金支持，爱慕还能坚持下去吗？
与新兴内衣品牌相比，一直以直营店为主的爱莫目前并不争夺电商渠道的话语权。艾财经在天猫官方旗舰店看到，一款售价449.1元的文胸每月仅售127元，一款畅销的125.1元文胸每月仅售元。天猫店铺喜爱内衣的粉丝仅有315.2万。在天猫平台上，拥有338万粉丝的新兴品牌Ubars有欧阳娜娜同款文胸，售价104.2元，月销售额20万元。
资深产业经济观察员梁向AI财经社表示，近年来股价增长缓慢，与公司重视线下实体店有关。实体店销售渠道成本较高。爱默若想未来业绩实现更快增长，需要提高线上销售份额，提高电商出货比例。
艾默股份也深知，公司目前面临着激烈的市场竞争。在招股书中，爱茉股份还表示，近年来内衣互联网品牌的崛起，加剧了内衣行业的竞争压力。如果公司未来不能在产品研发、品牌推广、渠道建设等方面投入比竞争对手更多的资金和资源，不能保持或进一步提高市场份额，则公司的业务、经营成果和财务状况可能会受到不利影响。做作的。
梁表示，未来加速拓展电商，需要关注如何让产品更容易被消费者接受。通过线上渠道购买时，可以有更好的消费体验，比如通过视频、VR等方式。“Elmo的产品定位中高端，尽快通过线上渠道提高认知度非常重要。”他说。
目前，爱默的收入主要来自于6个自有品牌，其总收入占爱默主营业务收入的80%以上。艾默还表示，如果各大品牌的美誉度和影响力下降，主要品牌及相应产品的定位未能及时引领或适应消费者喜好的变化，其他品牌未能及时形成足够的销售规模，公司的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。
对于新品牌的围攻以及目前对自主品牌的过度依赖，梁分析道，爱默也面临着品牌老化的问题。无论是产品包装、设计推广，还是新营销渠道的探索，艾默都必须考虑如何吸引更多年轻消费者接受，让品牌定位年轻化。此外，他认为，大众对爱情的理解一直局限于女性消费领域，应该更多地考虑如何为男性消费者打开内衣市场。
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