简介：中国已进入消费大崛起时代。我们公司经营时尚女装，会培育出一批市值千亿甚至万亿的超级公司。
中高端服装领域需要具有国际影响力的超级企业
年，我司经营时尚女装，中国经济在稳健的财政货币政策的护航下，在全球“一枝独秀”。中国银行研究院预计全年GDP增长8.8%左右。公司经营时尚女装，内需对中国经济的支撑作用将进一步增强。随着疫苗接种覆盖面的扩大以及外部政策环境的支持，预计全年消费增长14.6%左右。
参考年消费总额数据，预计年社会消费品零售总额将达到449.21亿元，占GDP总量的比重进一步提升。中国消费空前崛起，消费企业迎来绝佳历史机遇。
在众多消费品类中，服装鞋帽增长强劲。国家统计局数据显示，年1月至5月，社会消费品零售总额17.4万亿元，累计同比增长25.7%。其中，服装鞋帽累计零售额增长39.1%，位居行业前列。如果消费品公司会出现新的千亿级公司，那么服装领域肯定不会缺席。
事实上，前不久发布的《纺织行业“十四五”发展纲要》已经明确提出了年的长远目标，形成一批具有领导力、创造力、对全球时尚发展有贡献的知名品牌，进一步扩大制造规模。品牌将跻身世界品牌梯队。扩张。40余家企业品牌价值过百亿，重点集群区域品牌影响力持续提升。
纵观国内外服装行业的竞争历史，能够成功的企业主要有三类：功能性服装领军企业、平价快时尚品牌、高端/奢侈品品牌。
功能性服装研发壁垒较高。龙头企业可以凭借技术优势和品牌力持续抢占客户，以NIKE、安踏、波司登等为代表；快时尚品牌周转率高、更新快，海量的SKU能够持续吸引大众消费者。注意，ZARA、国内新贵SHEIN都可以作为模特；高端品牌满足小众需求，享有极高的品牌溢价。Gucci、Burberry、Valentino等众多国际品牌正在征服世界各地的城市和领土，但中国在这一领域缺乏发言权。他们不仅损失了巨大的利润蛋糕，而且还明显违背了市场状况和行业倡导。
中国高端品牌领域迫切需要出现具有国际影响力的超级企业。这是市场经济的发展方向，也是国家文化软实力竞争和输出的要求。
在此背景下，一家业绩强劲的中高端女装企业闯入了笔者的视野。7月8日晚，稳健时尚发布中期盈利公告，预计上半年营收同比增长不低于50%，净利润同比增长不低于100%-同比。消息公布次日，汇纳时尚盘中一度上涨13%，收报11港元，涨幅达10%。
公开资料显示，赢家时尚成立于年，专注于中高端女装市场。年，公司成功在香港主板上市，成为深圳首家上市的高端女装企业。旗下拥有八个自主品牌：Koradior、LaKoradior、Koradior别处、NAERSI、NAERSILING、NEXY.CO、CADIDL、FUUNNYFEELLN。公司旗下多个品牌曾受邀参加米兰时装周、纽约时装周，在国内外具有较强的品牌知名度和国际影响力。
从公司定位和品牌影响力来看，赢家时尚的角色恰好契合了市场和行业未来发展的要求。那么它能否成为中高端服装行业的超级公司呢？这家公司经营时尚女装吗？
基本面优质，中高端女装龙头兼具盈利能力和高增长潜力。
赢家时尚是中高端女装行业的“头雁”。创始人金明在服装和零售行业拥有数十年的工作经验。在他的带领下，公司上市以来连续七年实现两位数增长，营收规模从年的7.02亿元增至年的53.25亿元。目前，公司已形成了“多品牌、全渠道、数字化”的发展格局，多维度展现可扩展空间和增长前景。
业绩方面，年至年，公司营收从25.21亿元增长至53.25亿元，近三年复合增长率达45.33%。年至年，净利润从2.72亿元增至4.39亿元。若不计入股权激励相关费用，年净利润将达到约5.45亿元，复合年增长率为42.72%。
与同行相比，汇纳时尚的营收规模和增速均处于行业领先水平。疫情之下，营收和净利润持续高位增长并未放缓，凸显公司强大的经营韧性。此外，得益于公司产品的高溢价能力，汇纳时尚的毛利率始终保持在71%以上，呈现逐年稳定增长的态势。优异的盈利能力和长期的成长性奠定了汇纳时尚的行业领先地位。
靓丽的业绩数据背后，公司“多品牌、全渠道、数字化”的发展战略起到支撑作用，让公司在巩固现有市场版图的同时，不断挖掘新的增长动能。
品牌方面，通过内生孵化和外部收购双管齐下，公司逐步构建了多元化的品牌矩阵，满足女性各种场景下的中高端服饰需求。
公司旗下两大主品牌Koradior、NAERSI长期位居上海服装行业协会渠道月销量前三名。她们年销售收入均超过12亿元，这在当前国内中高端女装行业中是绝无仅有的。新品牌FUUNNYFEELLN肩负开拓中档市场的重任，利用渠道拓展。年下半年增长近9倍，年销售额逼近万元。品牌影响力逐步形成，将为赢家时尚开辟新的市场。市场空间。
多品牌的成功培育，意味着汇纳时尚将享受到不同品牌发展阶段差异所带来的长期增长动力。在激发成熟品牌增长活力的同时，借助新品牌带来的增量空间不断提升业绩。随着品牌孵化能力不断成熟，可以看出汇纳时尚正在向平台架构的品牌管理公司转型，公司成长天花板已被打开。
渠道方面，公司坚定投入直营店，辅以加盟、电商、私域流量等渠道。目前，赢家时尚的全渠道布局已初具规模。新兴渠道的快速增长为线上线下的互联互通提供了保障，有效提升了公司的运营效率。
截至年底，稳健时尚净增直营店165家至家，成为行业直营店数量最多的公司，贡献全年业绩82%；电商渠道收入增长52.88%，达到6.12亿元。新推出的EEKA时尚商城小程序打通了库存、会员、营销资源等关键要素的共享机制，一年内实现营收万元。经销商渠道因疫情影响出现小幅下滑，但不可持续。随着疫情防控的有效开展，今年该渠道的业绩将有效提升。
对于中高端女装顾客群体来说，消费体验是驱动购买的重要一环。直营店规模的大小将直接影响公司的行业竞争力。全渠道布局将提高公司整体服务响应效率，带动用户粘性，增加库存周转率下降。数据显示，截至年底，赢家时尚全国门店累计注册会员数达226万，同比增长约16%，门店活跃会员数达84.2万人，同比增长约16%。同比增长12.6%。同时，汇纳时尚的库存周转天数进一步降低至170天，运营效率显着提升。
数字化方面，公司数字化应用已覆盖用户生命周期的各个环节。从基于数据的精准用户画像赋能产品设计研发，到智能***系统、数字化供应链系统，实现底层业务资源共享，降低各品牌运营成本，保证产品质量和交付周期，并将产品投放市场。最后，您可以根据全渠道数据反馈调整方向，以改善运营费用和销售业绩。
精细化运营方式充分契合中高端女装产品款式多、批量小、上市时间短的特点，为公司运营赋能，巩固品牌竞争优势。
总体而言，汇纳时尚基本面良好，收入和利润增长动力强劲。公司通过高直销、全渠道、数字化方式充分连接消费者。在多品牌、多场合、多品类上效果明显。拓展空间和成长前景。值得注意的是，稳健时尚成熟、可复制的高效运营与体育领军企业安踏的运营类似，将推动稳健时尚向平台型品牌管理公司转型，为公司未来跨越式发展奠定基础。
多重驱动因素涌现，赢家时尚亟待重估
通过以上分析，我们可以判断稳健时尚是蓝筹龙头股。但相比之下，资本市场却并未给予与其优质经营业绩和未来增长潜力相匹配的认可。
从相对估值来看，汇纳时尚目前总市值约为74.73亿港元，公司市盈率仅为13.86倍，市销率仅为1.16倍，显着低于同类中高端女装上市公司。平均估值水平。无论从行业还是公司本身的角度来看，赢家时尚都存在着被低估的可能。这时就要考虑公司是否陷入了“低估值陷阱”，即公司的估值水平被重新定义，但公司的价值仍然按照过去的标准来判断。
从行业内部来看，中高端女装的赛道价值需要重新认识。在新零售和疫情影响下，用户的消费习惯发生了不可逆转的变化。消费升级、自我愉悦消费等观念盛行。中高端女装赛道的消费者自然对品质、消费体验、个性化和文化认同有着直接的要求。完全契合了新的消费模式，也在一定程度上形成了进入壁垒。行业集中度高于其他女装行业。
同时，中国建设银行和波士顿咨询集团发布的数据显示，预计年至年中国高净值人群数量将以8%左右的复合年增长率增长，到年将增长至241万。国内高净值人群的增加将增强消费者的购买力，保证中高端女装终端需求的增加，行业持续繁荣。
从公司角度来看，汇纳的直营店数量为时尚行业最多的企业之一，其平台化运营模式已初具规模，具有较大的价值释放潜力。由于其中高端品牌定位，汇纳时尚的消费圈本身就具有一定的文化认同和粉丝属性，具备构建强大社区文化的基础，可以更高效地促进体验式营销和品牌输出，创造私域流量。还有很多事情要做。
此外，值得注意的是，公司已成功孵化8个自主品牌，或初步掌握了平台运营的秘钥，这意味着公司可以通过自主设立或寻找合适的标的，快速有效地进入更大的市场。市场。继续带动业绩快速增长。随着公司平台化运营模式不断成熟，其评价标准不能单纯从传统女装角度来评判，而需要充分考虑其平台化属性。
从外部因素来看，汇纳时尚在资本市场的曝光度有待提高。与均位于A股市场的其他同类公司相比，汇纳时尚更早在港股主板上市。但由于外部环境波动，港股如新能源汽车、光伏、芯片、生物医药等享受国家政策红利的板块近年来出现短期下跌。增长弹性较高，备受资本关注。
汇纳时尚此前因股权集中问题而受到限制，未纳入港股通，这也在一定程度上影响了其自身的流动性。庆幸的是，公司股权集中问题得到了妥善解决。作为港股市场的优质中高端女装标的，极有可能纳入港股通，带来更多的敞口、增量资金和更高的流动性。之后，公司或将迎来估值回升。
消费者和市场环境的演变，以及中高端女装企业的自我进化，驱动着行业的变革。早在年，国内中高端女装市场规模就已达到约.46亿元，整体增长趋势快于整个女装行业。在剧烈的市场变化中仍能保持领先地位。中高端女装龙头的价值亟待重估。
结尾部分
在快节奏的现代生活方式中，无需开口就能传达个人追求和情感信号的服装本质上已经成为一种心理必需品。
在消费不断上升的时代，服装产业百花齐放。运动服饰领军企业安踏在年超越阿迪达斯，成为全球第二大运动品牌。公司股价年初至今涨幅超过51%，市值超亿；功能性服装代表着波司登在/21财年重返羽绒服领域。最新市值近572亿；跨境快时尚女装独角兽SHEIN击败ZARA、H&M，最新一轮融资估值已超亿元。各细分领域领军企业的持续崛起并在国内外蓬勃发展，是市场发展的必然趋势，也是顶层设计的方向。
中高端女装行业的超级企业也许会迟到，但永远不会缺席。目前，赢得时尚的机会很大。
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