近期，随着医美消费力的复苏以及三季度良好的盈利表现，医美概念股出现反弹。
其中一家名为“浪子股份”的上市公司，9月底股价最低仅为25.66元。然而，本周该股经历了多个涨停板。截至10月19日，股价达到37元，累计涨幅超过40%。
根据浪子10月13日发布的三季度业绩预告，前三季度业绩预计增长194%-230%。但严格来说，浪子股份并不是一家医疗美容公司。其早期以高端女装公司起家，后来开始做童装，后来通过参股医疗美容机构扩展到医疗美容领域。截至年上半年，公司医美营收仅占总营收的29.67%。
对于公司前三季度业绩大幅增长的原因，浪子提到与医美业务有关，并表示将在该领域进一步发展。然而，众所周知，监管风险对于这个行业来说是一把悬在空中的达摩克利斯之剑。在此背景下，医美成为公司“第二增长曲线”的希望何在？该集团还怀疑其女装和童装业务的复苏能否达到预期。
从做“女装”到做“女人脸”
公开信息显示，浪姿股份有限公司成立于年，是一家集女装研发、设计、生产、销售、物流管理于一体的企业。旗下拥有浪子、Mozo、莱茵、玛丽等品牌。年，浪姿股份有限公司在A股市场成功上市，成为国内第一家高端女装上市公司。
上市后，朗姿的扩张步伐逐渐加快。年底，收购韩国童装上市公司阿嘉邦，进军童装领域，拓展婴幼儿服装及用品市场，连接整合服装、母婴、美妆等韩国时尚产业。文化。
两年后的年，它将触角伸向了炙手可热的医美行业。先是战略投资韩国梦想医疗整形集团，继而收购并控股米兰贝瑞露、净化医美两个国内医美品牌。
从营收来看，上述三个医美机构在当时都是非常有实力的。萌团是韩国知名医美机构之一，每年访问量近3万人次，非韩国顾客占40%。
“米兰Berrylou”和“京福医美”都是国内医美连锁店，在南方有较强的影响力。前者定位高端综合医疗美容，后者则主打激光和微整形。
更重要的是，年至年，浪子股份收购了陕西两家医疗美容公司高宜盛和美丽芳。
随着医美行业的发展，在曲线上打拼的浪子股份也享受到了一定的红利。年上半年，其医美业务占总收入的29.67%，较年的6.25%增长约23个百分点，成为仅次于服装业务的第二大收入来源。
艾瑞咨询预计，年中国医美市场规模将达到亿元，年至年复合增长率达24%。深圳思齐盛公司CEO吴向AI财经表示，根据此前收集的数据，中国是全球医美市场规模最大的国家。年成为全球第二大医美市场，预计年将成为全球最大医美市场之一。而且，中国医美市场的渗透率很低，只有2%左右。与美国、韩国等发达国家相比，还有很大的发展空间。
华安证券认为，在求职、婚姻、社会变迁等诸多因素影响下，医美接受度逐渐提升。年，我国医美医院就诊人数达到837.7万人次，年至年复合增长率达35.9%。
这也是郎子对中医美容市场感兴趣的原因。更重要的是，医美行业的毛利率可谓暴利。年，上市的艾美克销售毛利率为92.17%，因此被称为“女人茅台”。
“第二条增长曲线”存在变数
如果用一句话来形容朗姿正在发展的医美产业，可以说风险与机遇并存。
尽管市场增长尚未见顶，但医疗美容违规发展、医疗事故频发、卖相焦虑等乱象已引起监管部门的关注。
据艾财经统计，年以来，至少有6个关于严厉打击非法医疗美容和医疗乱象的通知。最新的包括国家卫生健康委等八部门联合发布的《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》、国家市场监管总局发布的《医疗美容广告执法指南(征求意见稿)》、国家广电总局发布的《关于停播“美容贷”及类似广告的通知》。
然而一系列违法药品器械、医美广告、美容贷款等问题的出现，也给医美行业蒙上了一层不确定的色彩。
虽然浪子医美业务营收不断增长，但今年上半年，医美业务营收贡献率仅增长1.42%，占比仅为30%，并没有预期那么高。其医美业务毛利率仅为52.12%，也面临毛利下滑的问题。
此外，值得注意的是，在10月份股价快速上涨之前，朗姿股份经历了长达4个月的下跌。6月1日至9月30日，股价下跌61.59%。更重要的是，6月7日、8日，公司遭遇高管辞职、大股东高额减持的影响。股价持续下跌，两天市值蒸发53亿，这与公司经营业绩不理想不无关系。
独立经济学家、财经评论员王持坤向《财经周刊》表示，虽然医美市场目前处于卖方市场，但竞争还没有达到非常激烈的程度。但当市场进入供需平衡的成熟阶段，行业市场就会过渡到存量市场阶段，红利就会消失。行业面临的挑战是如何在即将到来的股市中运作，赢得更大的市场份额。
对于公司前三季度业绩将大幅增长的原因，朗姿股份提到，随着医美机构数量的增加和营业收入的快速增长，该业务板块对公司整体的重要性已日益凸显。沉东日董事长此前也表示，优先、加快发展医美业务的计划没有改变。
结合上述行业变化和各方意见，朗姿的医美野心能否顺利延续还存在变数。
捡芝麻丢西瓜？
回顾浪子早期部署多条业务线的时候，其实也有过对公司业绩下滑的担忧。公司布局医美，在当时是一种未雨绸缪之举。
财报显示，年以来，朗姿股份营业收入和净利润均大幅走软。年至年，其净利润分别为2.34亿元、1.21亿元、.64万元。年增速下降38.58%。
到年，虽然因疫情缓解业绩大幅增长，但归属于母公司净利润万元，较年上半年的万元仅实现小幅增长4.7%。
从门店数量来看，截至年6月末，浪姿女装业务共有门店602家，其中自营店440家，经销店140家，线上店22家）。门店总数较上年末减少6家。
浙商证券在浪子股份的风险提示中指出了这一问题。预警称，疫情影响零售环境，削弱顾客群体消费能力，女装、童装业务复苏慢于预期。
前瞻产业研究院数据显示，年中国女装行业市场规模约为10.573亿元。年，受疫情影响，女装市场规模下降至亿元。虽然市场规模大幅下降，但仍是男装市场规模的两倍左右。
王炽坤表示，从消费角度看，传统服装市场目前处于存量阶段，市场规模没有新的机会；从供给端看，传统女装行业是一个无技能门槛的供给，供给过剩导致行业竞争激烈。“双赢的局面。”“那个时代已经不复存在了。
因此，“传统女装只能通过‘掏空头脑’来经营，在价格、创新、投资等方面与朋友竞争，这进一步导致整体成本上升。”
同时，另一个细节是，年，女装市场排名前十的品牌将占女装市场的8.2%，排名前五的品牌将占女装市场的5.2%。大多数品牌的综合市场份额在1%左右。拉夏贝尔、优衣库、VEROMODA、ON***等相差不大，这给后起之秀留下了追赶的空间。
种种迹象表明，贡献朗姿近一半营收的女装势必加入这场激烈的争夺之中，并可能出现投入产出比下降、销量下降、业务规模萎缩、毛利下降等连锁反应。
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